印尼当选总统普拉博沃·苏比安托计划为学童提供免费午餐，但这一计划和他在支出上“大胆”的承诺让该国的债务和货币市场陷入紧张。
普拉博沃及其团队试图撇清任何财政挥霍的暗示，并向市场参与者保证，新政府的预算赤字将被限制在经济产出的3%以内，符合法律规定的债务限额。
然而，对于刚刚适应了财政稳健并得到现任财政部长斯里·穆利安尼·英德拉瓦蒂认可的市场来说，仅仅提出大举开支的建议就令人不安。
债券收益率上升，印尼盾贬值，尽管货币贬值在很大程度上是由于美元的坚挺。
安联亚太区固定收益首席投资官曾敬表示：“我们的基本情况仍然是，这在目前更像是噪音，但我们确实看到了财政风险的增加，因此市场可能开始要求提高对印尼政府债券的风险溢价。”
曾敬还表示：“另一个风险是部长换届。”她指的是谁将接替广受赞誉的前世界银行常务董事斯里·穆利安尼不确定性。
一位在印尼的一家中国贷款机构的银行家表示，财政担忧促使它将其约30%的投资组合转入较低期限的工具，包括多元化投资印度尼西亚银行发行的卢比计价短期证券（SRBI）。
普拉博沃在2月赢得选举，但直到10月才就任。他的免费午餐计划，据他的团队估计，2025年的成本将达到71万亿印尼盾（43.5亿美元），通常不应该引起任何惊慌。
在佐科威政府的领导下，东南亚最大国家的财政状况得到了改善，并实现了健康的预算盈余。从本世纪初的垃圾评级，其债券现在被视为投资级。
一些投资者甚至认为，印尼为实现8%的经济增长目标而增加支出是有价值的。然而，对于普拉博沃打算在自己的计划上花费多少钱，以及他是否会削减燃料和其他补贴以及投资以平衡收支，人们感到不安。
威廉·布莱尔投资组合经理克利福德·刘表示：“看来，不确定性将多于确定性。我仍然保持投资，但可能不会像以前那样超配。”
外国投资组合投资一直在萎缩，截至今年6月，海外投资者已从印尼卢比政府债券及其股票市场中撤出28亿美元。
印尼盾兑美元汇率创四年新低，今年损失超过5%，尽管其中大部分与新兴市场货币普遍下跌相符，原因是美国收益率上升和美元走强。
寻求更高收益债券的投资者也一直在转向印度，印度债券不仅具有可比的收益率，而且刚刚跻身摩根大通的全球指数。
自5月底以来，抛售已导致印尼10年期债券收益率上涨35个基点，至7.05%。
并不全是坏事
一些投资者给了普拉博沃疑虑的好处，他们指出他的政府还计划增加收入，提高税收合规性，并将财政赤字限制在GDP的2.8%以内，即使高于今年2.3%的目标。
安本亚洲投资经理杰罗姆·泰表示：“他还谈到了增加财政收入的必要性……所以实际上并不完全是增加支出。”泰对印尼政府债券持超配和积极态度，并且从中长期看好。
这些债券长期以来一直是新兴市场投资者最喜欢的“收益率”或高收益率债券。
印尼和美国债券收益率之间的利差目前只有600个基点的多二分之一，而这是美联储在2022年开始加息之前的水平，尽管如此，这对固定收益投资者仍然有吸引力。
由于外国持有的未偿还政府债券仅占14%，该国现在也不那么脆弱。十年前，他们拥有政府债券的一半。
当地资产管理公司Panin的董事鲁迪安托表示，美联储即将开始降息的预期给印尼盾和印尼债券投资者带来了一些安慰。
但其他风险仍在迫近，特别是2025年约800万亿卢比的巨额债务到期，几乎是今年的两倍，尽管斯里·穆利安尼表示，只要政府保持市场信心，再融资不会成为问题。
（1美元=16335.0000卢比）
（斯蒂凡诺·苏莱曼、雷·威、安库尔·巴纳吉报道；维迪亚·兰加纳坦和金·科吉尔编辑）
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